Interaktiv porteføljeanalyse - Oljefondet (30.06.2026)

1. Fondets aktivafordeling

Oljefondets totale markedsverdi var 22 683 milliarder NOK per 30. juni 2026. Fondet er fordelt på fire hovedaktivaklasser: aksjer, renter, unotert eiendom og unotert infrastruktur. Kontanter og derivater inngår ikke i disse fordelinger (se NBIM rapport, fotnote til tabell 4-6).

Kilde: NBIM Halvårsrapport 2026, Tabell 1 (Nøkkeltall). Merk: Beholdningsfilene viser andre summer enn rapporten (se metodebeskrivelse).

Aktivaklasse	Verdi (mrd NOK)	Andel
Aksjer	16 358	72,1%
Renter	5 860	25,8%
Unotert eiendom	373	1,6%
Unotert infrastruktur	104	0,5%
Sum investeringer	22 695	100,0%

Avstemming: Summen av beholdningsfilene (aksjer: 16 435 mrd, renter: 6 088 mrd, eiendom: 371 mrd, infrastruktur: 83 mrd) avviker fra rapportens tall. Årsaken er ikke dokumentert i filene. Rapportens tall brukes som referanse.

2. Aksjeporteføljen

Aksjeinvesteringene utgjorde 72,1% av fondets verdi (16 358 mrd NOK). Aksjeporteføljen består av 7 077 selskaper fordelt på 54 land og 11 sektorer. Filen rapporterer en totalverdi på 16 435 349 656 605 NOK (16 435 mrd NOK).

Kilde: NBIM beholdningsfil eq_20260630.xlsx. Nevner for andeler: Sum av Market Value(NOK) i aksjefilen = 16 435 350 mrd NOK.

Sektorfordeling

Geografisk fordeling (land - topp 20)

Største aksjebeholdninger

Konsentrasjon

De 10 største aksjebeholdningene utgjorde 20,88% av aksjeporteføljen. De 20 største utgjorde 28,17%, og de 50 største utgjorde 38,22%. Dette viser en relativt høy konsentrasjon i de største selskapene.

Rang	Selskap	Land	Sektor	Verdi (mrd NOK)	Andel	Eierandel
Laster data...

Eierandel = fondets eierandel av selskapet i prosent. Viktig: Landtilordning i beholdningsdata er ikke nødvendigvis det samme som selskapenes underliggende inntekts- eller valutarisiko.

3. Søkbar aksjetabell

Fullstendig oversikt over alle 7 077 aksjebeholdninger med filtrering og sortering. Tabellen viser data fra NBIMs beholdningsfil for aksjer per 30.06.2026.

Selskap	Land	Sektor	Verdi (NOK)	Verdi (USD)	Eierandel (%)	Stemmeandel (%)
Laster data...

4. Øvrige aktivaklasser

Renter (obligasjoner)

Renteinvesteringene utgjorde 25,8% av fondets verdi (5 860 mrd NOK). Filen viser 1 664 utstedere fordelt på 52 land. Filens totalsum er 6 087 656 903 011 NOK (6 088 mrd NOK).

Kilde: NBIM beholdningsfil fi_20260630.xlsx. Detaljeringsnivå: Samlet markedsverdi per utsteder. Enkeltobligasjoner, forfall og kupong er ikke inkludert.

Obligasjonstypene inkluderer: Corporate Bonds, Government Related Bonds, Securitized Bonds, Treasuries, Index Linked Bonds og kombinasjoner av disse.

Unotert eiendom

Unotert eiendom utgjorde 1,6% av fondets verdi (373 mrd NOK). Filen viser 1 625 eiendommer i 28 partnerskap fordelt på 14 land pluss "International fund". Filens totalsum (landtotaler) er 371 200 943 411 NOK (371 mrd NOK), som stemmer med balansen.

Kilde: NBIM beholdningsfil re_20260630.xlsx. Detaljeringsnivå: Eiendommer på adressenivå, men verdien som vises er landtotal som gjentas per rad. Radene kan derfor ikke summeres direkte. Eiendomstyper: Industrial (714), Retail (550), Office (219), Residential (137), Other (4), Fund (1).

Unotert infrastruktur for fornybar energi

Unotert infrastruktur utgjorde 0,5% av fondets verdi (104 mrd NOK). Filen viser 17 prosjekter/fondsinvesteringer fordelt på 6 land pluss "International fund". Filens totalsum (landtotaler) er 83 383 234 801 NOK (83 mrd NOK).

Kilde: NBIM beholdningsfil ri_20260630.xlsx. Detaljeringsnivå: Prosjekt/fondsinvestering. Verdien er landtotal som gjentas per rad. Infrastrukturtype: Wind (8), Solar (5), Fund (3), Grid (1).

5. Sentrale funn

Fem sentrale funn

1. Aksjer dominerer porteføljen med 72,1% andel

Observasjon: Aksjeinvesteringene utgjorde 72,1% av fondets totale verdi per 30.06.2026, med en rapportert verdi på 16 358 milliarder NOK. Kilde: NBIM Halvårsrapport 2026, Tabell 1. Beregnet andel i aksjefilen: 54,47% av aksjeporteføljen var plassert i USA.

2. Sterk konsentrasjon i teknologisektoren

Observasjon: Teknologisektoren utgjorde 32,09% av aksjeporteføljen, det høyeste blant alle 11 sektorer. De tre største beholdningene (NVIDIA, Apple, Alphabet) sto for til sammen 8,93% av aksjeporteføljen. Kilde: NBIM beholdningsfil eq_20260630.xlsx.

3. Nord-Amerika dominerer geografisk

Observasjon: Nord-Amerika (hovedsakelig USA) sto for 56,78% av aksjeporteføljen, mens Europa sto for 20,25% og Asia for 19,75%. Kilde: NBIM beholdningsfil eq_20260630.xlsx.

4. Høy konsentrasjon i toppbeholdninger

Observasjon: De 10 største aksjebeholdningene utgjorde 20,88% av aksjeporteføljen, og de 50 største utgjorde 38,22%. Kilde: Beregnet fra NBIM beholdningsfil eq_20260630.xlsx.

5. Avvik mellom filer og rapport

Observasjon: Summen av aksjefilen (16 435 mrd NOK) avviker fra rapportens aksjeinvesteringer (16 358 mrd NOK). Tilsvarende avvik finnes for renter (fil: 6 088 mrd vs rapport: 5 860 mrd). Eiendom (371 mrd) og infrastruktur (83 mrd) stemmer bedre med balansen. Kilde: NBIM beholdningsfiler vs Halvårsrapport 2026, Tabell 1. Tolkning: Avvikene kan skyldes at beholdningsfilene ikke inkluderer kontanter, derivater eller andre justeringer som er med i rapporttallene.

6. Risikobetraktninger

Tre begrunnede risikobetraktninger

1. Konsentrasjonsrisiko i aksjeporteføljen

Risiko: De 10 største aksjebeholdningene utgjør over 20% av aksjeporteføljen, og de 50 største utgjør nesten 40%. En nedgang i disse selskapene vil ha en betydelig negativ effekt på fondets avkastning. Begrunnelse: Høy konsentrasjon reduserer diversifiseringsfordelene. Dokumentasjon: Beregnet konsentrasjonsandeler fra aksjefilen.

2. Geografisk konsentrasjon

Risiko: Over 56% av aksjeporteføljen er plassert i Nord-Amerika, og over 54% i USA alene. Dette eksponerer fondet for makroøkonomisk risiko i én region. Begrunnelse: Geografisk konsentrasjon øker sårbarheten for regionale sjokk. Dokumentasjon: Regional fordeling fra aksjefilen. Forbehold: Landtilordning i beholdningsdata er ikke nødvendigvis det samme som selskapenes underliggende inntekts- eller valutarisiko (se dataforklaring.md).

3. Sektorrisiko - Teknologi

Risiko: Teknologisektoren utgjør over 32% av aksjeporteføljen. En nedgang i teknologisektoren vil ha stor innvirkning på fondets avkastning. Begrunnelse: Sektorallokeringen er svært skjev, med teknologi som den største sektoren. Dokumentasjon: Sektorfordeling fra aksjefilen.

7. Metodebeskrivelse

Datagrunnlag: Alle analyser baserer seg på NBIMs originale beholdningsfiler per 30.06.2026 (eq_20260630.xlsx, fi_20260630.xlsx, re_20260630.xlsx, ri_20260630.xlsx) og Halvårsrapport 2026.

Beregningsgrunnlag:

Aktivafordeling for hele fondet: Rapporterte tall fra NBIM Halvårsrapport 2026, Tabell 1. Nevner = Fondets verdi (22 683 mrd NOK).
Aksjeandeler: Nevner = Sum av Market Value(NOK) i aksjefilen = 16 435 349 656 605 NOK.
Renteandeler: Nevner = Sum av Market Value(NOK) i rentefilen = 6 087 656 903 011 NOK.
Eiendom: Landtotaler fra unike Country-verdier i eiendomsfilen.
Infrastruktur: Landtotaler fra unike Country-verdier i infrastrukturfilen.

Valuta: Alle verdier er i NOK (norske kroner). Filene inneholder også USD-verdier, men valutakursen som NBIM har brukt er ikke dokumentert.

Avstemming:

Aksjer: Fil (16 435 mrd) vs Rapport (16 358 mrd) - Avvik: +77 mrd NOK
Renter: Fil (6 088 mrd) vs Rapport (5 860 mrd) - Avvik: +228 mrd NOK
Eiendom: Fil (371 mrd) vs Balanse (371 mrd) - Samsvarer
Infrastruktur: Fil (83 mrd) vs Balanse (83 mrd) - Nær samsvar

Forbehold:

Beholdningsfilene inkluderer ikke kontanter og derivater eksplisitt.
Landtilordning i beholdningsdata er ikke nødvendigvis det samme som selskapenes underliggende inntekts- eller valutarisiko.
Ownership og Voting i aksjefilen er ikke fullstendig dokumentert av NBIM.
Eiendom og infrastruktur: Verdiene i filene er landtotaler som gjentas per rad, ikke verdien av den enkelte eiendom/prosjekt.